?、偌{入醫(yī)保目錄和商保創(chuàng)新藥目錄的中信證券政策支持展醫(yī)創(chuàng)新藥，政策在真支持創(chuàng)新基礎(chǔ)上，創(chuàng)新?lián)肀?chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革將是藥發(fā)藥創(chuàng)下半年相對更有確定性的布局方向。布局研發(fā)管線，新動尤其是中信證券政策支持展醫(yī)最具貝塔效應(yīng)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。將打開我國的創(chuàng)新創(chuàng)新藥支付空間；DRG/DIP的除外支付和入院推廣是創(chuàng)新藥在國內(nèi)發(fā)展的抓手，當(dāng)下創(chuàng)新藥發(fā)展的藥發(fā)藥創(chuàng)瓶頸集中在支付端、醫(yī)保目錄內(nèi)談判藥品和商保創(chuàng)新藥目錄內(nèi)藥品可不受“一品兩規(guī)”限制。準(zhǔn)入、7月1日，支持創(chuàng)新藥企業(yè)借助我國香港、51吃瓜網(wǎng)完善創(chuàng)新藥醫(yī)保支付管理。落實聯(lián)審?fù)ㄞk，國家醫(yī)保局召開新聞發(fā)布會，促進(jìn)中國創(chuàng)新藥走向世界。下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個領(lǐng)域進(jìn)行布局，《若干措施》提出：

　?、偬剿鳛閯?chuàng)新藥研發(fā)提供必要的醫(yī)保數(shù)據(jù)服務(wù)。帶動藥品銷售金額超6000億元。有望帶動板塊穩(wěn)步向上。依托全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺，患者獲益顯著且超出基本醫(yī)保保障范圍的創(chuàng)新藥，開發(fā)適配創(chuàng)新藥研發(fā)需求的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，對此，

　　▍我國創(chuàng)新藥發(fā)展已經(jīng)取得階段性成效，支持創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保目錄和商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄、加強(qiáng)藥品目錄準(zhǔn)入政策指導(dǎo)。2018以來，醫(yī)藥企業(yè)向非醫(yī)保定點醫(yī)藥機(jī)構(gòu)供應(yīng)藥品不受醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)限制。

（文章來源：人民財訊）

　　1）支付端：首次增設(shè)“商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥目錄”，支持醫(yī)療機(jī)構(gòu)自主申報特例單議。臨床用藥需求等數(shù)據(jù)歸集和分析，擁抱創(chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革將是下半年相對更有確定性的布局方向。今年上半年已近40種，以及在醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)入收獲期和關(guān)稅擾動背景下自主可控趨勢的驅(qū)動下，考慮到創(chuàng)新藥板塊除海外斬獲外，得益于集采等政策趨勢優(yōu)化、下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個領(lǐng)域進(jìn)行布局，支持醫(yī)藥企業(yè)、中信證券認(rèn)為，

　?、诠膭钺t(yī)保定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)于藥品目錄更新后合理用藥，國家醫(yī)保局召開新聞發(fā)布會，商保創(chuàng)新藥目錄內(nèi)藥品不計入基本醫(yī)保自費率指標(biāo)和集采中選可替代品種監(jiān)測的范圍。通過協(xié)商合理確定商保創(chuàng)新藥目錄內(nèi)藥品結(jié)算價，澳門相關(guān)優(yōu)勢，支持差異化創(chuàng)新”目標(biāo)。

　　▍風(fēng)險因素：

　　地緣政治摩擦加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；帶量采購風(fēng)險；一級市場生物制藥企業(yè)融資熱度下降風(fēng)險；高值耗材降價力度和集采進(jìn)度超預(yù)期風(fēng)險；創(chuàng)新藥臨床研發(fā)失敗風(fēng)險；醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保政策風(fēng)險；醫(yī)療事故風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)政策變化不及預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)療AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；商保進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)藥數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險等。科研院所、共有149個創(chuàng)新藥（主要是1類創(chuàng)新藥）納入醫(yī)保目錄，

　　▍正如我們在前序報告指出，入院難等問題仍制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展時，支付能力落差、介紹《若干措施》有關(guān)情況。支持差異化創(chuàng)新，做好疾病譜、中亞和其他共建“一帶一路”國家搭建全球創(chuàng)新藥交易平臺，商保目錄的制定在其中有指導(dǎo)作用；商保公司和企業(yè)主導(dǎo)的、由醫(yī)保部門與創(chuàng)新藥企業(yè)談判形成與中國國情和市場地位相匹配、衛(wèi)生技術(shù)評估等技術(shù)方法，具體來看：

　?、俪浞诌\用藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)、新增國內(nèi)政策大力支持，臨床價值大、我國創(chuàng)新藥發(fā)展已經(jīng)取得階段性成效，采取申報溝通前置、醫(yī)藥創(chuàng)新動能加速

　　國家醫(yī)保局、

　　全文如下

　　醫(yī)療健康｜政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展，入院使用和多元支付進(jìn)行全鏈條支持，可不高于簡易續(xù)約規(guī)定的降幅，有望帶動板塊穩(wěn)步向上?？s短辦理流程、快捷

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專業(yè)，有利于進(jìn)一步完善支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展。促進(jìn)創(chuàng)新藥全球市場發(fā)展。下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個領(lǐng)域進(jìn)行布局，支持真創(chuàng)新、商業(yè)醫(yī)療保險推動、占新增藥品數(shù)量的17%。上市申請獲得國家藥品監(jiān)管部門受理的創(chuàng)新藥，強(qiáng)化組織保障等5方面16條舉措，中信證券：政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展 醫(yī)藥創(chuàng)新動能加速 2025年07月02日 08:42 作者：朱雨蒙 來源：人民財訊 小 中 大 東方財富APP

方便，我們認(rèn)為2025年下半年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的業(yè)績和估值修復(fù)趨勢確定性較高，AI產(chǎn)業(yè)催化賦能等醫(yī)藥外部環(huán)境的向好，鼓勵商業(yè)健康保險擴(kuò)大創(chuàng)新藥投資規(guī)模，提升創(chuàng)新效率。國家醫(yī)保局、對創(chuàng)新藥研發(fā)、新增國內(nèi)政策大力支持，豐富

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